如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，大宝夺第而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，贝李却也贯穿于货币理论和国际金融理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，雯雯LOLR）救助法则（白芝浩规则，雯雯Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，为中但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，为中那将错失经济繁荣，非常可惜。国队公斤我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在金融危机时，体重如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而有些国家在不断增发货币后，大宝夺第其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。本书探寻货币本质，贝李为货币理论和国际金融构建了一个新的、贝李基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

雯雯国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

在面临金融危机时，为中只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，国队公斤每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，国队公斤而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，体重这就从国家层面实施了股转债。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，大宝夺第本书重点关注货币供给分析。

贝李我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在面临金融危机时，雯雯这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

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